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投资策略:怎样从1000美元开始投资?

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长期投资的7个技巧


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长期投资的7个技巧


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一线投资人直言:我们讨论问题的已经不是“寒冬”,而是“生死”

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季薇: 我好像没办法站到大家的反面说我们收缩了。虽然华映Base在上海,但是上半年我和大部分的团队是在北京和其他地方,工作正常开展。从数据来说,华映上半年投资同比增长10%。一季度增长还多一点,二季度因为工作节奏慢了下来,增长稍微慢一点。我自己的感受是,赛道热度明显是冷热不均的。受二级市场的影响,消费赛道和企业服务赛道偏冷,我们还在坚持出手,节奏也比较舒适一些。对项目的调研和谈判等等方面,现在都可以用比较舒服的节奏推进。

许小林: 和谐统一。刚才你讲了一个观点,总归不管是保守和激进,吃、穿、住、行大家还是继续的,所以永远这一市场是存在的。

认知颠覆, IPO破发、投后前移、估值暴跌

史云中: 确实变化很多,很多以前的认知被颠覆。我先讲两个:

许小林: 大家都有同感,一个是IPO破发,然后很多投后都前移,投后直接影响到投资。史总一上来就分享了两个,后面越来越难说,建议大家抢着说。

华平: 因为软银中国资本同时管理美元及人民币基金,对我们而言,这里面是会遇到投资风格反差的议题。目前比较突出的、大家经常会讨论的问题是,基于地缘因素也好、宏观环境也好,对中概股到美国上市会产生巨大的影响。特别是创新型企业,估值从很高,到现在“这里有8个投资策略 地板价”。我想,在座的很多人,以前都不一定会有这样的感知和看见这么大的变化。可能从某种意义上讲,这是去全球化或者是逆全球化带来的效应。

许小林: 昨天姚教授和今天刘二海总也讲了,中国的新能源车引领全球,是中国市场换来的技术形成优势,然后有可能引领。这方面是颠覆的,但是美股的下跌也是颠覆了大家的认知。

危中有机,不性感的项目反而回报最高

曹国熊: 大家都知道潮水会有退的一刻,但是没想到是断崖式的退潮。所以这两年大家都在说穿越长周期。比如药、器械在近年的估值上都已受到挑战,这使投资机构不得不谨慎起来,尤其是面对“当红炸子鸡”。

华平: 曹总说了一句金句,“投寿星而不是投流星”。在杭州这个地方,苏东坡写下过“庐山烟雨浙江潮,未到千般恨不消”,这首诗与我们的主题很契合。我们看半导体、生物医药和双碳都很热,看完一家企业后估值那么高,就在想是不是看错了?回过头来发现,其实很多事没想象的那么好,也没有想象的那么差,但是,优秀的公司永远是优秀的公司。

张向阳: 我们想象中非常美好的东西,现实里可能会有落差。而原来没那么性感的行业也很挣钱。这些年我们互联网行业的钱也赚过,游戏也赚过快钱和大钱,但是整体从2008年到现在,我们发现先进制造业也很赚钱,从这些企业上获得的回报一般能5—6倍,好的7倍,差的2—3倍,很少像互联网企业、大消费企业等一上市就是几百倍的。

许小林: 很多你投的时候没那么性感的项目,可能是你基金回报最高的项目。

季薇: 认知颠覆有一个定义,就是原本我们默认会一直存在的前提条件在发生变化,包括地缘政治、资本市场和市场化的企业运营环境等。变化之下,投资机构锚定自己的支点尤其重要。我们非常重视“创新”这个点,任何一个项目能拿出来讨论,我们都希望从供需两端看到创新以及能够创造价值。

许小林: 这和大家的认知相反。

季薇: 华映资本有1/3的企业实现了100%增长,甚至还有线下餐饮类的企业实现了100%增长。

许小林: 比如和府捞面?

季薇: 它还是受影响多一点,因为上海是大本营,目前在逐渐恢复中。线下连锁小吃店,像夸父炸串实现了100%的增长。所以从微观上,我们可以看到企业家精神和生机勃勃,这是驱动我们前进的动力。我们绝对相信好的消费企业是能无惧风雪穿越周期的。

没有绝对安全的投资,迭代认知修正错误

曲列锋: 从2015年至今,整个一级市场的投资总体都是向上的,但是二级市场的调整,从中概股到港股,这两年的调整是剧烈甚至是颠覆性的。因此,我们很多认知的颠覆实际上都来自于二级市场的影响,包括一级泡沫的破裂等。

我的感受有两条。一是没有长盛不衰的赛道;二是就个体投资来说,没有绝对安全的投资 。 包括刚才讲的IPO神话破裂,这两年确实颠覆了认知。 所以这就迫使我们反思还是要对投资行业充满敬畏,大家合理做好配置以及掌握好行业的周期更重要。

许小林: 投资是技术的,不是艺术的。

苏凯: 我从昨天想到现在也没想到颠覆的东西。

许小林: 因为你在颠覆。

苏凯: 投资是一个不断完善进步,不断超越自己,积跬步才能至千里的过程。我们也常常在思考自身有什么成长和进步。红杉从VC领域开始,成长到涉及不同阶段的投资,近几年也一直关注更早期投资,向“更早、更实、更创新”的项目,陪伴勇敢开创者一同成长,需要具备足够的信心、坚守和价值累积。

对于有时候没想清楚的事情,我们不急着下结论,这也是红杉的文化。从微观视角,我们基于Case by Case,Deal By Deal去看待,然后积累自己的认知,去迭代自己的认知,修正自己的错误,让自己做得更好一点,这是我们的感悟。

许小林: 这个感悟很深,“我知道我是错的”敢于说出来,这很勇敢。很多时候大家说投资是给自己设立认知的边界,我刚才讲“庐山烟雨浙江潮”,就是你想得太美好,看完以后你才有新的思路,看完以后再看,就会发现庐山烟雨浙江潮仍然是中国最好的风景,这样可以更好地理解市场和颠覆的问题。

曹国熊: 专注在自己的能力圈深耕。

华平: 最重要的是信心。一个是对市场的信心,第二个是对自己的信心,第三个是对创业者的信心。

季薇: 开放。心态的开放、包容、与时俱进,以及勇于对自己很多认知桎梏和局限的打破,保持学习能力,保持开放心态。

曲列锋: 热爱自己的事业,认可自己的使命,然后专注于自己的每件事。

苏凯: 如果用关键词概括,我认为重要的是“全情投入,虚怀若谷”,这是在优秀的投资人身上看到的共性。只有真正热爱投资,才能不断调整,不断前进。

史云中: 还是个人投资历程的修炼,不忘初心,坚定信心,保持耐心。我们要相信时间,长期付出,不投机不跟风,今天的坚守是为了明天的收获。