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外汇监管的重要性

京公网安备11040102700061号

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上市集团 实力雄厚

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外汇监管的重要性

(注:此文为中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长易纲在 3 月 1 日 出版发行的《中国金融》 2010 年第 5 期上发表的署名文章)

改革开放以来,我国积极融入经济全球化,实现了涉外经济的跨越式发展。改革开放 30 年特别是近 10 年来的发展证明,经济全球化、市场化对中国有利,改革开放使中国迸发出无穷的能量和竞争力。到 2008 年末,我国经济总量和对外贸易额均位居世界第三,全年出口和进口规模分别超过 1.4 万亿美元和 1.1 万亿美元,累计批准设立外商投资企业 67 万家,累计实际使用外资 8526 亿美元;国内 7000 多家企业设立超过 1 万家境外投资企业,对外直接投资累计超过 1800 亿美元。海外华侨华人总数约 4800 万人,在外各类劳务人员约 74 万人,在海外工作的留学人员达 100 万人以上,年进出境人数达 1.76 亿人次。大规模的跨境贸易、投资和个人活动,导致跨境外汇收支急剧增长。目前,参加国际收支申报的企业和银行约 80 万家,国际收支交易规模超过 4.5 万亿美元,较 1982 年增长 81 倍,较 2000 年增长 5 外汇监管的重要性 倍。

面对涉外经济的飞速发展,我们需要以全球视野来认识中国经济金融问题,需要在一个开放经济的框架下分析中国的外汇管理问题,理解这一框架的关键是不断提高对“发挥市场在资源配置中的基础性作用”的认识。在不断融入全球经济的过程中,中国已成为国际市场不可分割的重要组成部分,跨境资本流动的规模、频率和形式处于不断的变化和调整之中,经济发展、开放度提高对外汇管理的挑战不断增大。在我国经常项目已经开放而资本项目仍部分管制的条件下,一旦市场出现明显的套利机会,很多资本项目交易容易借道经常项目实现跨境套利,正常的贸易和投资企业也会加快财务调整和资产的跨境摆布以规避经济损失。例如,亚洲金融危机期间,人民币面临贬值压力,资本外逃、截留外汇存于境外等行为大量出现, 1998 年资本项目甚至出现多年未见的逆差, 1998 ~ 2002 年,平均每年新增外汇储备不及 300 亿美元;而 2003 年以来,随着亚洲金融危机的结束和国内经济的快速发展,人民币呈现升值预期,加之美元利率持续走低,企业、个人和机构纷纷将境外资产调回并结汇,部分境外投机套利资金也借各种正常和非正常渠道,采取分散、渗透的方式流入,导致我国外汇收支持续大额顺差, 2003 ~ 2009 年,平均每年新增外汇储备超过 2800 亿美元。此次国际金融危机发生后,我国国际收支出现较大波动。 2009 年第一季度,外汇收支活动放缓,外汇净流入急剧下降;进入第二季度,在国际经济出现复苏迹象、国内经济回升向好以及国内股市和楼市价格上涨等多种因素带动下,外汇净流入规模持续增加。 2009 年末,国家外汇储备余额 2.39 万亿美元,较 2008 年末增加 4531 亿美元。

适应国内外经济形势的变化, 2009 年外汇管理部门全面贯彻科学发展观,认真落实中央关于“保增长、调结构、促改革、惠民生”的总体部署,适时调整外汇管理方向和重点,出台了应对国际金融危机的多项措施:改进跨境资本流动统计和监管,防范异常跨境资本流动风险;推动信息公开和政务公开,提高外汇管理透明度;完善外汇储备经营管理,保障外汇储备资产安全并取得合理回报。这些措施,对抵御国际金融危机冲击、促进经济平稳较快发展发挥了积极作用。

展望 2010 年,我国外汇净流入压力有可能加大,促进国际收支平衡的任务依然较重。随着全球经济复苏势头更趋稳定,我国涉外经济发展的外部环境有望进一步好转,外贸出口有可能出现恢复性增长,外商来华直接投资可能稳步增加,跨境资金流入压力可能进一步加大。目前,美国、日本等央行的利率均接近零,欧洲(包括英国)等央行的利率低于我国,跨境套利交易盛行。有机构估计, 2009 年上半年美元利差交易规模高达 2500 亿~ 5500 亿美元。规模巨大的跨境套利交易推动印度、巴西等新兴市场国家货币明显升值,股市、楼市价格快速上涨,潜在风险加大。由于我国利率水平相对较高,人民币升值预期有所增强,企业和机构资产本币化、负债外币化也有进一步扩大的趋势。

外汇管理理念和方式的转变要着眼于长远,具有前瞻性;同时也要立足于实际,扎实有序推进。 2010 年,外汇管理部门将全面贯彻落实中央经济工作会议和国务院统一部署,服务于发展方式转变和经济结构调整的总体战略目标,按照“五个转变”的工作思路,推进外汇管理重点领域改革,加强异常跨境资金流动监管,加快数据整合和管理系统整合,提高外汇管理政策透明度,完善外汇储备经营管理,促进国际收支平衡。

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CFTC 外汇经纪商监管的重要性

CFTC 是一家美国独立监管机构,为进行期货合约(包括掉期和商品)交易的所有公司和个人监管金融市场。商品期货交易委员会 (CFTC) 外汇监管的重要性 于1974 年成立,旨在建立一个透明的、公平竞争的稳定金融市场,保护消费者和美国经济的完整性,减小各类风险。
根据法律规定,为了在美国提供金融服务,受 CFTC 监管的经纪商需要获得相关执照,并同时接受 CFTC 和 NFA 的监管。CFTC 遵守法定规则手册,该手册会严格更新,以确保参与金融市场的所有公司和个人遵守严格行为准则,防止任何及所有欺诈或滥用情况。
现在,大多数外汇经纪商都提供多种不同的金融工具,包括货币、商品、金属、期权和 CFD。CFTC 的主要工作是监管为各类商品(包括石油、贵金属、农业商品和其他各类期货合约)提供经纪服务的外汇经纪商。

受 CFTC 监管的经纪商与普通经纪商有何不同?

CFTC 是一家独立机构,负责监管经纪商在向美国消费者提供金融服务时的合规行为。金融市场是各类金融犯罪的滋生地,包括客户资金滥用、洗钱、市场操纵和金融欺诈。在保护用血汗钱进行投资的消费者的利益方面,CFTC 走在最前沿,确保不让 2008 年金融危机(导致某种程度的未经核对的掉期市场交易)再次发生。
在全球范围内,CFTC 外汇经纪商被认为是最可靠的公司,因为他们坚定地致力于为进行金融市场交易的投资者提供一个公平的平台。美国各类受监管经纪商要对 CFTC 负责,并且大多数经纪商以客户的最佳利益行事。与其他监管机构(比如 FCA)不同,消费者有投诉自由,并且可就受监管经纪商的任何不当行为向 CFTC 外汇监管的重要性 直接报告。

CFTC 如何处理消费者投诉?

CFTC 优先考虑消费者,而非经纪商,这正是为何 CFTC 成为保护美国消费者权利不可或缺的一部分的原因。交易者和投资者可通过提出投诉的形式直接联系 CFTC,或者就任何不一致提供建议。个人也可以利用 Whistleblowers 程序来报告任何不良行为,直接从政府获得高额奖励。
CFTC 会定期更新欺诈意识和预防程序,让消费者了解各类金融犯罪以及预防方式。CFTC 还审查那些在美国开展业务的金融公司是否存在金融违规行为,并且对那些不严格遵守 CFTC 标准之人采取严厉措施。

CFTC 及其监管协议的历史

CFTC 的历史可追溯到 150 外汇监管的重要性 多年前,那时美国的农业商品需要金融市场的监管。自 20 世纪 20 年代以来,美国政府一直对各类商品期货合约进行监管。从 1974 年开始,CFTC 负责对各种商品的期货合约进行监管。由于货币交易、商品交易和其他类型的掉期交易大量涌入,导致金融市场交易极受欢迎,造成市场杂乱无章和大幅波动,从而催生了 CFTC。CFTC 可以降低市场混乱性,时至今日,CFTC 在金融市场监管方面发挥着重要作用。
各类商品交易均受到不时修订的《1936 年美国商品交易法》的监管。CFTC 在 CEA 框架外运营,构成所有公司在金融市场中经营的基础。CFTC 外汇监管的重要性 也是全球由政府建立、很少受到监管的机构之一,与通过会费和其他应付费用自费运营的 NFA 或 FCA 不同。

您如何确定经纪商受到 CFTC 的监管?

CFTC 会在其网站上列出因违反监管指导准则而针对公司即将提起的诉讼详情,而且会经常更新既往诉讼和暂扣执照相关信息。消费者可以通过仔细分析公司在 CFTC 的记录来查明公司的历史情况、公司如何对待消费者投诉以及不时发生的其他问题。最后,CFTC 要求每位消费者在与公司交易时谨慎行事,建议在向受监管经纪商入金前对公司进行详尽调查。