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有效的交易技术指标

只有 看涨或者看跌期权

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看涨期权与看跌期权有何区别?

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期权合约“资金回报率”计算

TLT-powerupgammas

这个策略的最大理论亏损为 $1 ,即价格在到期时冲破 145 执行价,投资者不光要把之前收入的 $1 亏掉,还要继续亏 $1 。因此,在投资者部署这个策略的时候,券商会额外冻结 $1 (如果是一张合约,就是 $100 ),以防不测,作为这个策略的保证金 (Margin)—— 当有钱扣住,券商就不怕投资者亏光赖账了!于是,这个数字就和 ROC 公式中分母的另一种表现形式 —— 被占用的资金,联系起来了。

ROC = (收益 / 被占用的资金) x 只有 看涨或者看跌期权 100% = (1 / 1) x 100% = 100%

ROC – 卖出铁鹰策略

假设以下策略参数: $TLT, Short X1 138 / 140, 143 / 145 Iron Condor, Net Credit = 1.36

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最大理论收益 = 1.36 ,被占用的资金(最大理论风险) = 步长 – 最大理论收益 = 2 – 1.36 = 0.64

ROC = (收益 / 被占用的资金) x 100% = ( 1.36 / 0.64 ) x 100% = 213%

ROC – 卖出看跌期权

假设以下策略参数: $TLT, Short X1 137 Put, Credit = 0.85

卖出看跌期权是风险开口策略,无法事先确定最大理论亏损。对于这类策略,券商会根据既定风险标准,仍旧占用一定数量的资金作为初始保证金。在这种情况下,我们不能使用之前介绍的简单公式,必须要参考券商提供的保证金。在这个例子中,保证金占用 10.7 ( Mgn Imp, 即一张合约 $1,070 ) 只有 看涨或者看跌期权 —— 这是券商在当前市场环境下,对当前头寸最不利情况下损失数字的 “ 最佳估计 ” 。

ROC = (收益 / 被占用的资金) x 100% = ( 0.85 / 10.7 ) x 100% = 7.9%

最后的总结

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期权投资者必须学会计算策略的 ROC—— 其计算有既定的公式和规律。在期权市场中,分母可以是支出的资金,也可以是被占用的资金 (Margin) 。

对于风险兜底策略,虽然券商也会显示保证金数字,由于可以快速心算,投资者通常无需参考。然而 对于风险开口策略,保证金占用往往基于风险考量,因此最简单方法是直接使用券商提供的数字。了解策略的 ROC ,才能在横向对比中找到效率更高的投资。